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7月水泥投资8月水泥煤炭价格点评-【新闻】

发布时间:2021-05-24 07:24:06 阅读: 来源:车镜厂家

7月水泥投资、8月水泥煤炭价格点评

投资要点:

本周我们临时性把7月全国及重点省区水泥固定资产投资数据加入周报(图1-12)。其他数据包括:(1)全国及重点省区水泥及煤炭价格(图13-30);(2)6家水泥公司吨市值、吨EV等6种估值(图31-72);(3)国际水泥估值对比(图73-74)。

前7月全国水泥完成投资531亿(07全年571亿)、同增68.5%;7当月完成水泥投资同比增长45%、环比6月下降60%。7月末水泥总投资计划1854亿(07全年1704亿)、同增72.1%;水泥新开工投资计划553亿(07全年778亿)、同增69.4%。

重点省区前7月完成水泥投资:河北同增234%(上年同期15%),安徽同增53%(上年同期20%),湖北同增117%(上年同期55%),新疆同增59%(上年同期484%),宁夏下降23%(上年同期下降20%),四川同增108%(上年同期32%)。

水泥投资高速增长是双刃剑:(1)说明重点企业产能处于高速扩张期,能够部分对冲毛利率下降对业绩的不利影响;(2)毛利率是由供需关系的边际决定、而不是供需关系的绝对量,产能快速扩张则将降低供需关系边际,对毛利率构成压力。

8月25日秦皇岛中转地大同优混煤炭价格975元/吨,与8月18日煤炭价格持平,这是煤价连续4周下降以来的首次止跌。我们观察17省区本周煤价依旧延续了7月30日以来未有变化,与秦皇岛连续4周下跌不同,消费地煤价依旧维持高位。

17省区消费地8月平均煤价环比7月平均涨3.4%,如新疆环比未变、广东环比涨5%,8月水泥平均涨1.2%,如新疆环比下降6%、广东环比涨4%。8月27省区水泥价格有19省区环比上升,北京、陕西环比涨幅最大,新疆、甘肃跌幅最大。

我们对4季度有两个担心:(1)4季度进入煤炭消费旺季,9-10月后冬储因素或将再次拉升消费地煤炭价格;(2)房地产投资逐月下降势成必然或将再次拉低水泥实际需求增速。上述两因素作用或将造成水泥与煤炭供需关系对比中处于弱势。

有利因素是(1)中央项目投资提速拉升水泥需求、(2)淘汰落后产能加速降低供给、(3)货币政策的可能转向。上述5种因素博弈尚需逐月观察,但4季度南方旺季好于北方淡季。期间水泥行情在绝对估值降幅和相对估值低位中寻找平衡。(中国水泥网 转载请注明出处)

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