中报季服装业深陷低谷跨界转型公司受追捧-【资讯】

中报披露临近，多家服装上市公司下修中期业绩预期，公告中类似“终端消费持续不景气”“营收下降”字样频出。基本面短期难有起色时，市场重点搜寻积极转型、跨界重组并购标的。有分析师指出，今年上半年服装消费延续疲软态势，料下半年仍不乐观。未来一年业内跨界转型、模式创新企业将成为市场关注热点。

男装深陷低谷，家纺缓慢复苏

男装公司“哀鸿遍野”，中期业绩普遍下滑，秋冬订货会数据仍未转正。此前业内预期业绩反弹的报喜二季度再陷下滑，希努尔甚至出现亏损。两公司二季度终端销售情况均低于预期，促销增加、费用上涨、团购定制接单价下降致毛利率下降。

6月全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比增1.4%，行业基本面依然平淡。5月该数据一度升高至5.2%，男装龙头七匹狼则表示根据直营可比同店的情况来看，五月份并没有感觉到零售终端有明显回暖，社零数据不错可能跟去年服装打折较多、价格基数较低有关。

市场低迷时企业修炼内功，纷纷在供应链和终端零售上下功夫。当前一些男装企业如九牧王、劲霸、七匹狼都在加强供应链管理，进行面料开发，大力降低成本。报喜鸟注重精准的商品企划，提高原创比例和产销率，力求评估好从新货售卖到尾货回收的价值，做到尾货回收也能挣钱。业绩同样承压的女装企业朗姿股份则加大了零售终端员工薪酬激励水平，目前已上调终端销售员工基础薪资10%左右。

虽然零售端同样不景气，但家纺企业整体走出业绩低谷。三家上市家纺企业去库存效果好，2014年秋冬订货会均取得两位数以上增长，且环比向好。在终端依旧疲软的情势下，一季度三企业收入增长虽不尽人意，但凭借精细化管理，控费，提升毛利率等做法保证净利较好增长。多位分析师预计三家公司全年净利增幅都能达到两位数，结合目前的订货会状况，存超预期可能。罗莱家纺高管增持，富安娜大股东承诺不减持的举动也强化市场对其业绩信心。

当然终端销售比订货会数据重要得多，有分析师指出，此次罗莱订货会增速超出预期，但能否持续尚不好判断，毕竟现在终端销售低迷，公司二季度销售一般，如果下半年销售不好，多的订货转为库存，存货多了，以后的订货会数据自然不会好。

模式创新企业逆势增长

A股男装上市公司中平价服饰品牌海澜之家可谓异军突起，业绩逆势高涨。公司相关负责人此前向大智慧通讯社(微信:DZH_news)表示，二季度以来公司零售增长不错，电商在低基数基础上取得高增长。有分析人士指出，公司二季度望延续一季度高增长势头。

海澜之家一季度营收和净利润同口径均增超45%，超市场预期。业界普遍看好公司的平价模式，认为在当前消费低迷的环境下，公司“上游赊销货品制+下游财务加盟制”打造了高性价比产品，在依然保持店铺快速扩张的情况下，高增长势头望延续。

大智慧通讯社此前获悉，公司今年调整了经营政策，提高货品买断比例，同时免除部分加盟商押金，相应的扣减代工和加盟商利润，增加上市公司利润，保障业绩增长。

类直营的管理模式也令其O2O战略推进阻力相对较小，当前公司实施同时同款同价，在天猫淘宝男装销售排名靠前。

休闲服性价比高，更具备互联网特质，休闲服上市公司在O2O方面也一直走在行业前列。其中美邦服践行O2O较为彻底，公司近期启动“云货架”计划，即线上线下以及线下各门店之间货品全流通，目前所有直营店和部门加盟店已经开始实施，效果明显。而搜于特拟投2 亿超募资金收购电商品牌。但目前两家公司业绩仍处于下行通道，O2O短期对业绩提升效果有限。

森马服饰近期推出优质平价电商品牌，吸引各方关注。国信证券分析师称低倍率背后是资源的整合和互联网思路的突破，借助自身优质供应链、规模化优势寻求产品性价比最大化，以优质产品+高性价比+明星效应打动消费者，有望成为公司线上发展的重要利器。

跨界重组并购标的受追捧

线上发展之外，森马的并购举措更引人关注。公司前不久筹划的对外投资事项中止，因交易双方对交易的具体条款未达成一致。而考虑到公司目前充足的账面资金，及多品牌战略愿景，市场认为，森马服饰未来仍将可能推进相关并购、投资业务。

公司多次在公开场合宣称其在儿童产业上的“野心”，公司董事长曾表示“儿童产业是森马转型的唯一出路。”森马将利用巴拉巴拉品牌在童装市场的领导地位，通过对动漫、影视、儿童教育、互联网服务等相关投资，打造儿童产业综合一站式服务平台。

业界看好森马的儿童产业链布局，对探路者的户外产业链整合也充满期待，两者同样是在主业较好发展的基础上吸收更大范围资源。探路者日前发布中期业绩预告，营收和净利润同比分别增约21%和27%。公司将其归功于互联网转型的“商品+服务”战略。

探路者正稳步推进整合户外旅行平台绿野网，后续或加大力度吸收供应商资源。公司指出未来利润增长来自于多品牌、户外旅行综合服务平台和户外垂直电商三大战略发展。有分析师认为公司未来发展关键看户外资源整合成效。

有业内人士预计，探路者从户外旅行领域切进，完善户外产业链，如果资源整合效果好，后续或加码布局整个在线旅游行业，发展空间大。

致力打造文化全产业链的美盛文化新近参股影视公司纯真年代。公司董事长曾表示，未来五年公司将进行动漫产业链的上下延伸，注重有衍生品协同效应的游戏、传媒等其他相关文化领域的开拓和发展。公司当前已基本形成上游IP研发，中游动漫、游戏、影视制作，下游衍生品全渠道销售及游戏运营等全产业链布局。多位券商分析师认为，2013年会是公司业绩底部，公司盈利能力将随着产业链拓展而提升。

朗姿股份前不久也终止筹划重大事项。据知情人士向大智慧通讯社透露，之前停牌是与一非服装领域公司谈并购，后因价格没谈拢而终止。目前还有多家纺服上市公司因筹划重组停牌，包括百圆裤业、步森股份、中冠A、泰亚股份等，其中泰亚股份透露或涉足影视圈。

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