专家谈注册制改革新国九条有进步但仍有不足

专家谈注册制改革：新国九条有进步 但仍有不足

央广网财经北京5月12日消息(记者汪威)据经济之声《天下财经》报道，在股市持续低迷，2000点保卫战异常激烈的时候，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，也就是新国九条，对中国资本市场的规划作出顶层设计。这是自2004年1月以来，国务院第二次以红头文件形式出台的资本市场纲领性文件。该如何理解新国九条的政策信号，它对每一位市场参与者的意义又是什么？今天先关注股市篇：股票注册制到底何时推？ 　　注册制就是要让市场说了算

新国九条中，亮点很多，其中股票发行注册制改革是最吸引人关注的核心要点之一。此前，中国的股市是以核准制为主，就是说，公司要上市，要经过审批取得发行资格，才能在证券市场上发行证券。银河证券策略分析师秦小斌说，推行注册制改革最大的意义在于要让市场说了算：　　【秦小斌：核准制它最大的问题就是它不利于市场参与主体自身功能的发挥，或者是说它应该是把这个企业能不能上市，或者是它应该发多少价格交给市场主体自身去评判。】　　如果说做一个比喻的话，核准制就是你去登记结婚，除了交户口本和未婚，民政局还要审核你们是不是真心相爱。而注册制就是，你交户口本，只要是未婚就可登记结婚。可见，注册制最大的好处在于方便了企业上市，条条框框的限制将明显减少。更符合市场化的要求。　　注册制改革：新国九条有进步，但仍有不足　　因此，在新国九条中，股票发行注册制改革有重点说明：比如积极稳妥推进、建立和完善信息披露制度等。还提到逐步探索符合我国实际的股票发行审核方式。可以看出，从核准制迈向注册制，中国股市发行制度改革的这个大方向已经确定。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授认为，这次新国九条在注册制改革上有进步，点到了当前很多问题的要害，但仍有不足：　　【吴晓求：发行审核的主体这一条是没有变化的，这个也可能和现在的证券法律法规有关系。要过渡到注册制实施，要给它注册制一个适当的法律地位。】　　股民担心：好制度到了中国就走样　　而对于新国九条中提到推进的注册制改革，股民们表现也并不太热情，甚至更多的是担心：　　【股民1:当然(注册制)是国际潮流，但在中国股票市场一个特点就是有些东西一到国内就容易走样，所以就有点担忧。好股票上市，我们是非常欢迎的。如果说数量大跃进型的，或质量不是那么踏实的，那么还是有点担忧的，有这个担心。】　　【股民2:究竟如何要经过了市场检验再说。如果一直发行价高起市盈率高起的话，我觉得怎么改都不能约束上市公司对投资者的回报，那么一切都是空话。】　　股民们担心的是交易不公平和信息不透明。吴晓求教授表示，这些担心也正是推行注册制过程中所面临和必须要尽快解决的问题：　　【吴晓求：必须要造就一种机制，能有效的实行注册制。这机制主要指的是社会的信用体系，包括透明度、包括发行人与中介机构的责任明确。这些的规则必须要建立起来，才能够尽快向注册制方向过渡。】　　改变已在发生，全面推出至少也要一年　　其实，改变已经在发生。随着近期IPO的重启，证监会已经公布了300多家预披露企业，预披露文件不再审核，而直接挂网，接受公开监督。银河证券策略分析师秦小斌说，这正是在向注册制过渡：　　【秦小斌：并不是说已经预披露的300多家公司就不审核了，不是这个概念。它还是要审核的，但是确实是向注册制这个方向过渡。】　　那么，股票注册制到底何时能够真正推出呢？新国九条中并没有给出时间表。不过，今年两会期间，证监会主席肖钢曾表示，证监会今年的主要任务之一，就是研究注册制实施的方案。而在一个月前的博鳌亚洲论坛上，肖钢再透露，IPO注册制改革草案年底出台。对此，吴晓求认为，年底出台草案有可能。但由于涉及法律修改，股票注册制全面推出，至少也要一年后：　　【吴晓求：今年可以出台一个预案，但是要操作起来应该说从法律程序上还没达到。首先要修改证券法，然后修订证监会内部的部门规章，这些都需要一定的时间。一般是要一年或一年半的时间才能完成。】

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